Ibercaja
LA POTENCIA SIN CONTROL
María José Martínez. Heraldo de Aragón.
Las caídas de los mercados (principios de agosto) suelen ir acompañadas de comentarios sobre la corrección en las valoraciones de los mismos, esto es, si estos están o estaban caros o baratos normalmente usando el PER (precio/beneficio).
Si desglosamos por un lado la valoración de los sectores a los que pertenecen las Magníficas 7 (Facebook, Apple, Amazon, Nvidia, Google, Microsoft y Tesla) frente al índice S&P500 equiponderado el resultado es de 23,5x frente a 16,7x respectivamente. Sin embargo, no se debería tomar este dato de forma aislada sino en relativo con respecto a dos métricas: la media histórica del mismo y sobre todo el crecimiento de los beneficios esperados de cada uno de estos subgrupos. Igual que nadie equipara langosta con cangrejo para cocinar a pesar de que ambos son crustáceos, tampoco deberíamos de “pagar” lo mismo por compañías que crecen a ritmos del 27% como son esos “7” frente a un S&P500 sin “estas” que lo hace al 1%.
Es cierto que las valoraciones de algunas de estas empresas están por encima de sus medias históricas, igual que lo es también que la llegada de la Inteligencia Artificial ha supuesto una nueva vía de inversión donde crecer y que aún queda ver materializada en beneficios. Pero como decía un anuncio de neumáticos, la potencia sin control no sirve de nada… en la inversión, la valoración sin la evolución de los beneficios tampoco.
María José Martínez (mjmartinezb@ibercaja.es)
Banca Privada. Ibercaja.
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