TOMANDO LA DELANTERA

Tras un proceso subida de tipos sin precedentes después de que tanto Fed como BCE subestimaran las presiones sobre los precios y se vieran obligados a subir tipos de manera estrepitosa, llega el momento de tomar la delantera y reconducir las estrategias de política monetaria. Todas las voces apuntan a que, salvo sorpresa, la bajada de tipos en Europa en junio es toda una realidad, desde el actual 4,5%.

Parece que el “elevado” precio del dinero (lo entrecomillo por si alguien anhela aquel pasado en el que los tipos de interés se movían en el doble dígito) estaría contribuyendo a la senda deflacionista, reconduciendo la inflación hacia el 2% en 2025.

Esta hoja de ruta siempre está sujeta a que no se produzca ningún shock. Dado que lo interesante será el ritmo que seguirá en reducir el nivel de restricción monetaria en meses posteriores, y es temen que presiones salariales, un colapso comercial o riesgos geopolíticos pongan patas arriba su hoja de ruta.

Lo curioso será que el BCE va a tener que tomar la delantera a la Fed americana que suele ser quien tradicionalmente marca el compás de las políticas monetarias globales. Y es que en EE. UU. los datos de inflación siguen por encima del 4% y tienen elecciones en noviembre, lo que encamina a que cualquier movimiento no llegue antes de final de año, así que esta vez será el BCE quien tome la delantera.

Noemí Diez Cebamanos
Responsable de Análisis de Operaciones de Financiación Corporativa y Sindicada.